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黄金十年,价值论坛(杭州站)——大变局 大机会
2019-04-27 18:02:04来源:香港今晚特马开什么号
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张松(天瑞):如何理解大变局、大机会下的A股

2019年之所以称为“大变局,大机会”,意思是整个A股生态结构要发生变化,原来庄家和散户对立,但以后可能是机构和机构之间对立,中资和外资对立。

我把A股“黄金十年”分为三个阶段:

第一是醒来中国。现在3000点很多投资人还没有醒过来,上周因股指期货的推出把市场打下去了,好多投资人问,天瑞你不是预计未来市场可以涨到4000点吗?3000点这个地方推出股指期货,未来1000点还有戏吗?我答复说:“不要那么短视,股指期货从中长期的角度上来讲,一定会引导长期战略投资者进入中国市场,尤其是海外投资者。”

众所周知,在多空博弈的市场,没有股指期货这样的金融工具做对冲,海外资金资本基本上是不敢轻易入市的。原来A股市场是单边交易,2015年推出股指期货后,造成市场剧烈波动,随后很快就被封闭掉了,所以外资刚刚想要进来的时候基本上就失去了这种热情。

第二“西方不亮,东方亮”。2018年中美贸易摩擦在不断升级与胶着的状态下,天平逐渐倾向中国,并且中国已取得了一定的优势,什么优势呢?在2019年1月份,美国突然出现了长期国债和短期国债倒挂的情况,按理说应该是长期国债的收益率高,短期国债收益率低一些。但美国市场的倒挂也就是短期国债利率变高,长期国债利率反而降低,这种情况在美国历史上有三次,每一次出现后都引发美国长期金融危机的出现,这说明什么?说明美国投资人对美国股市已经有所担心了,他们把钱从股市中撤出,然后去买国债,长期国债不够买,就买短期国债,所以短期国债收益率就起来了。正是在这样一种背景下,中国通过一系列的政策开放,吸引外资介入A股,使中国资本市场逐步走向良性循环。我认为目前的市场状况正在按我之前的预言“西方不亮,东方亮”运行着。

第三A股的春天。大家说现在A股是不是春天?前两天有人说股市的春天来了,我说还要再等等,刚才杨德龙也说,现在基金发不出去,我觉得大家还在徘徊观望中。到底股市春天来没来,从现在基金发售的状况来看,我觉得还没有来,还有点冷,稍微有一点政策调整就会引发投资人比较大的恐慌,所以认为春天还没有来到,但股市真正到10000点时,那就是感动中国了,也就是中国资本市场可能已成为全球最大的资本市场了,中国的投资人已经在享受政策红利,改革红利,享受了万点行情带给我们的投资机遇了,如果真能实现的话,也就是说资本的大变局将会来A股的大机会。

水皮:解读科创板对投资者机遇与风险

开门见山!黄金十年没有“牛市”两个字,因为牛市需要做明确的定义,每个人印象中的“牛市”它概念不一样,我们说黄金十年,因为中国资本市场会进入到一个股权融资的大时期,在这个过程中的确是有大机会,但是什么叫大机会?

年年创新高,这叫牛市,有没有这样的牛市?很难。中国股市不是一路往上走的过程,而是上下震荡的过程。而中国股市既不是牛市,也不是单纯意义上的熊市,而是什么?猴市。

现在的指数跟十年前的指数点位是一样的。但是如果你把握住了过去十年上下震荡这个机会,你就很厉害了。价值投资者相对的是股票的内在价值,叫价值投资。所以投资前提一定是保险为主。有钱再有本钱,留得青山在,不怕没柴烧。

所以大家记住,既然谈十年,这个过程中间机会有的是,不要追高!我想告诉大家,未来3-5年,价值中枢依然在3000点。那么围绕3000点上下波动,往下2500,特别正常。因为市场就一个,资金就这点,未来如果市场正常化的话,资金压力需求更大。

我上周的评论题目就是“狼来了”,所以告诉大家还是围绕3000点上下震荡,震荡幅度越大,你把握住的高点跟低点,机会就越多。

科创板推出意义非常大,大在哪呢?可以引领我们A股打破目前整体震荡格局。科创板不完全是IPO来的,它兼容了几个板的特征?一、国际版;二、战略新兴板。

所以今年的科创板的确是重头戏,估计6月上旬就会出来。中国资本市场现在这个状况,不靠科创板来突破,也无法再进一步改革。而科创板属于高风险、高刺激的地方,因此,未来一段时间短期走势,科创板一定会分流相当一部分资金。

十年前创业板在9月推出,最低跌到585.44点,后面2015年这波行情到4000来点,翻了将近六倍多。一个月以后科创板推出,那么科创板会不会演化这个过程?大家拭目以待。

但我觉得即便不会100%的复制,但是也有一些轨迹可寻。到后期,科创板会有一些公司脱颖而出,然后再重新走出真正的爆发性行情。

所以刚开始主要是看戏,后期慢慢的开始甄选。我觉得科创板可能更适合做概率性的投资组合。一定也是一个赌概率的游戏。

杨德龙:把握历史建仓时机,积极拥抱A股黄金十年

国家对于科创板投资较大,大家也很关注,第一只科创板基金销售火爆,上线10个亿,一天就卖了100亿。爆款基金的风险是很大的,大家对他的预期期望太高了。

科创板优势在哪?第一,专业投资人帮你选股,第二,分散投资。分散投资之后,你买到成功公司的可能性就大了。

我认为科创板的公司成功概率低于创业板,创业板对于上市条件有5000万的盈利要求,这就必须有相对成熟的盈利模式,而科创板没有。严格意义上,科创板的公司并不是成熟的上市公司,投科创板公司的风险很大。而关于科创板定价,初创企业的定价很难,不能用二级市场的传统定价思路去给科创板公司定价。

所以我建议大家尽量通过科创板基金参与,不要自己直接在科创板买卖。选基金的时候看两点:1.择基,选哪个基金,2.择时,何时申购,何时赎回。一定要选会判断大盘的基金经理。

此外可以用三个指标判断市场顶部和底部:1.当基金整体销售火爆时,就是顶部。如果客户经理整天催你买基金,就是底部。2.市场成交量。牛市时候市场情绪高涨,成交量放大。熊市相反。3.看沪深300市盈率。当沪深300市盈率低于10倍时候你去抄底,风险很低。

现在A股市场以研究基本面为主。中国上市公司3000多家,能称得上是好公司的,我觉得不到10%。

我觉得今年股市一定会被搞起来,因为股市好了,代表经济好了,对外谈判也就有底气了。而中国股市与美国股市相比,美国前十大市值的公司都是科技股,中国前十大的公司是消费加金融,原因是中美两个国家的产业链分工不一样,发展阶段不一样。

为什么讲下一个阶段是黄金十年?要从两个角度理解:

1.经济经过40年的改革开放,各行各业都已经产能过剩,从自由竞争变成了寡头垄断,行业格局已定,这时候你去和那些龙头竞争,希望基本不大。

2.经济发展到现在,已经逐步摆脱了对于房地产的依赖。房子是用来住的,不是用来炒的,通过去杠杆给房地产市场降温,炒房已经无法带来更高的收益。

而A股之所以不能反映中国经济转型的结果,是因为BAT三大科技巨头没有一家在A股上市,科技股做的最好的华为也不上市,这就导致中国的股市和经济面已经脱离了,所以我们现在搞科创板也是一个深思熟虑的结果。

今年国家把股市的定位提高到国家核心竞争力,就是说国家已经认识到股市好了之后,经济才能好,消费才能起来,所以A股会有黄金十年,而且我认为这十年只属于好股票,和垃圾股无关,和绩差股也无关。


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